世界海鋼板切割加工運貿易需求持續提升

　　事件描述： 披露 2018 年半年度業績預增公告，報告期內預計實現歸屬上市股東凈利潤 22.68 億元，同比增長87.72%；扣非后歸屬上市股東凈利潤為 22.28 億元，同比增長 101.90%。

　　1.Q2 業績環比改善 24.6%，單季度盈利創歷史水平。 根據中報預告， Q2 實現業績 12.58 億元，環比 Q1 業績高基數增長 24.6%，創歷史水平。近四個季度實現歸屬于母凈利潤分別為 8.4 億元、11.5 億元、10.1 億元以及 12.6 億元，鋼板切割加工高盈利已維持一年。按照單季度業績年化，估值只有 4.1 倍。

　　2.需求具韌性疊加環保限產超預期，行業高盈利有望持續。1-6 月房地產新開工面積累計增速為 11.8%， 增速上行有效對沖因基建增速的下行，全年看行業需求仍具有韌性。環保持續加碼，唐山限產保守預計影響生鐵日產量 10 萬噸；中央對環保問題愈發重視， 后續采暖季限產情況有望超預期。在行業基本面高景氣度的維持下，高盈利有望持續。

　　3.中厚板龍頭企業，充分受益于中厚板景氣周期。鋼板切割加工 2016 年以來，中厚板切割鋼板切割加工世界海運貿易需求持續提升，下游造船業需求爆發；挖掘機 1-6月銷量突破 12 萬臺，同比增長 60%。工程機械、造船、鋼結構、油氣管道板四大中厚板下游需求大幅回升。 疊加中厚板擴產有限，價格以及利潤仍將維持高位。 中厚板占比上市鋼企中， 有望充分受益于中厚板的景氣周期。

　　4.積極推動三大方向轉型，未來前景良好。中厚板切割 目前積極推進節能環保、智能制造、新材料三大轉型方向，投資成立金凱節能，中厚板切割加碼環保轉型； 寬厚板產線被評為省第二批示范智能車間；投資云南菲爾特完善新材料產業鏈布局。投資評級與估值： 預計 2018~2020 年的凈利潤分別為44.7/47.7/49.7 億元，對應 PE 分別為 4.6/4.3/4.1。給予強烈推薦評級。

　　【概要】金亞科技的并購堪稱悲劇。不僅沒能成功并購天象互......[詳細]
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